中游饱受油价暴跌冲击化工行业高处不胜寒机电数据网-工业信息网官方网站-产经分析-专题专辑-机电数据网

您现在的位置: >>中机产业数据网 >> 专题专辑 >> 产经分析 >> 石化通用 >>正文

中游饱受油价暴跌冲击化工行业高处不胜寒

发布时间：2012-06-19 来源：每日经济新闻

【大中小】

3月以来，美国原油期货持续走软，继5月4日跌破100美元之后，5月30日再破90美元大关；至6月14日，07号合约已跌至84.37美元/桶，三个月跌幅接近25%。

北海布伦特原油期货09号合约的跌幅则接近20%，目前已收在100美元/桶之下。

化工及部分下游行业的兴衰与原油价格高度相关，在需求严重不足的当下，本轮油价的下跌对之冲击几何？相关上市公司将受益还是受损？

今日，《每日经济新闻》将以“石油-乙烯-PVC糊树脂-PVC手套”、“石油-丙烯-聚丙烯-聚丙烯薄膜”、“石油-丁二烯-合成橡胶-轮胎”、“石油-苯、甲苯-MDI、TDI”、“石油-煤炭-合成氨-硝酸铵”等数条有机及无机化工产业链，及涉及的相关上市公司为例，为投资者仔细梳理及分析。

沈阳化工：业绩与油价正相关

翻看沈阳化工2011年年报，在“董事会报告”一节里，该公司开篇便畅谈了油价带来的影响，“在高油价的推动下，公司糊树脂、丙烯酸及酯等主导产品价格不断攀升”。

沈阳化工是一家炼化企业，该公司现有一套120万吨/年的常压蒸馏装置，一套50万吨/年的CPP（催化热裂解）装置，以及一套50万吨/年DCC装置（催化裂解），产品除了汽油、柴油、聚乙烯、丙烯之外，还拓展至乙烯的下游PVC糊树脂（特种PVC树脂）、丙烯的下游丙烯酸及脂、环氧丙烷等。

由于原料来自石油，沈阳化工的业绩便随油价上下波动。如果将该公司2008年以来的每季度业绩连线与国际原价季度收盘价连线进行对比，细心的投资者可以发现两者高度正相关。

唯公司今年一季度亏损4403.15万元，创2008年以来最差开局；而在此期间国际油价仍旧高位运行，二者出现背离。对此，沈阳化工方面解释：“国内原油与成品油价格出现倒挂，致使公司汽、柴油产品出现亏损；另外，受行业产能过剩和下游需求萎缩的双重影响，丙烯酸及酯等产品价格较上年同期有大幅下降。”

3月至今国际油价快速下跌，国内成品油也罕见地出现两连跌，如果正相关性延续，沈阳化工二季度业绩可想而知。

蓝帆股份：逆油价实现增长

在沈阳化工2011年年报里，投资者可以看到另外一家上市公司的身影蓝帆股份（002382，收盘价10.98元）。去年，蓝帆股份是沈阳化工的第五大客户，双方的交易金额高达4363.25万元，交易的品种就是PVC糊树脂。PVC糊树脂由乙烯制得，品质较好，其价格也比通过电石法生产的PVC树脂高。

蓝帆股份的主营业务是一次性PVC手套的生产和销售，该公司董事会秘书韩邦友向《每日经济新闻》记者透露：“公司现有产能130亿支/年，这其中已包括正在建设的生产线。”如果以此产能测算，每年需要4.49万吨PVC糊树脂。

由于PVC糊树脂约占了蓝帆股份营业成本的30%，还有30%来自DINP增塑剂，后者的原料为邻二甲苯，也源自石油。

关键词：中游饱受油价