建行大连分行顶在一线，重组计划闪现大船重工前途未卜

　　“船厂前期的投资贷款仅是债务的一部分，对于现金流匮乏的STX，投资期后的订单融资所造成的债务压力可能才是真正压倒STX的最后一根稻草。”

　　STX（大连）造船厂曾是大连市的“1号”招商引资项目，如今出现了前所未有的动荡。

　　身为控股方的韩国世腾集团打算从STX中撤资回国，留下的将是超过一百亿元的银行债务和一个“投资难以估量”的船厂摊子。

　　大连市政府、银行、韩国世腾集团已进行了数轮谈判，终于达成了重组的基本共识。谈判各方最初的想法如何，重组方可能是谁，如何重组，银行债务何去何从等依然扑朔迷离，难以确定。

　　本周理财周报记者前往大连市区、长兴岛临港工业区进行多方位调查了解，试图一一释疑。

　　债务远超百亿，停工至6月15日

　　STX造船厂位于距离大连市区100多公里的长兴岛。这里曾经只是一个渔民村落，岛上的居民世代以捕鱼为生。不过，现在岛上基本都不是土著居民，最多的是附近县乡的人，也有前来打工的吉林、山东、河南、河北等地人。

　　沿着长兴岛主干道一路向西就到了STX造船厂。船厂分东西两门，东门临近公路，是船厂的正门。两三万工人上班主要是从西门进入。西门建在一个约50米宽山口处，两边是海拔100余米荒山，一直延绵到江边，把船厂紧紧地围了起来。

　　据一位船厂的工人介绍，目前造船厂已基本停工，只是有几艘船等着交船，所以有一部分工人还在进行最后的调试和扫尾工作。“人数不多，只有几百人。”

　　在山上，理财周报记者可以清楚地看到整个造船厂的全貌，除了办公区的几座大楼外，其余都是一间间蓝色的板房紧密地排列在一起，其他空出来的地方也分类陈放着各种造船材料。远处江面上，已有5艘货轮下水，最大的一艘红色船身的货轮基本已经完工，与成品船无异。另有4艘稍小的货轮还在临近江面的陆地上停放着。偌大的工厂，只能偶尔看见几个人走动。

　　“船厂要黄了，韩国老板没有钱了，不想干了。”面对记者的来访，值班的岗哨毫不犹疑地称。他们告诉理财周报记者，大家都在等政府的消息，6月15日将是休假一个月的最后一天，也是决定STX何去何从的一天。

　　据造船厂的工人介绍称，2011年以后，船厂已经很少接到订单了，目前还在建造的船都是2009年以前的订单。

　　与此同时，船厂从去年开始将原本一年三次的过节奖金变成了一年两次，但到去年年末还是没有钱发放这两笔奖金，和今年4月份的工资一起拖欠至今。工人们都知道“韩国老板没有钱了”。

　　2006年，这一项目刚刚引入大连时，曾是当时大连最大的招商引资项目，也获得本地银行全力支持。按照公开的信息显示，STX（大连）造船厂面临银行债务近60亿元，其中，由建设银行大连分行为牵头行的，另外9家银行机构参与的银团贷款28.5亿元。交通银行大连分行牵头的银团贷款12亿元。另有2013年初，国开行提供的3.31亿美元的订单保函。

　　不过，据理财周报记者走访了解，可能STX（大连）造船厂目前面临的银行债务远非60亿元。有消息称，STX的银行债务已超过了100亿元。对此，大连银行业协会的人士与理财周报记者交流时也称有一百多亿，只是不愿意谈及具体数字和银行。

　　“银团贷款一般是建设期贷款，用于船坞，机械的建造等，这部分贷款一般是期限为2年半到3年的长期贷款。对于船企来说，最为重要的是贸易融资。贸易融资一般是一年期以内的，不需要银团贷款，而是根据订单，与银行一对一的融资，几乎每个船舶订单背后都需要向银行融资，少则几亿，多则几十亿。”一位当地支行的行长分析称。

　　另外一家银行大连分行的公司部人士也同意这个观点。“确实，船厂前期的投资贷款仅是债务的一部分，对于现金流匮乏的STX，投资期后的订单融资所造成的债务压力可能才是真正压倒STX的最后一根稻草。”

　　实际上，早在2012年初，韩方想撤资STX的消息就在大连银行业小范围传了开来，但谁也不相信韩方会主动放弃对于STX造船厂的控制权，即使在造船业不景气的情况下。

　　但现在看来，事情正朝着当初传闻的方向发展。

　　银行催贷逼出来的重组计划

　　一位当地银行业人士向理财周报记者表示，当STX（大连）造船厂最初出现经营困难时，韩方并不是想重组，而是想要银行续贷。

　　2011年以后，受航运低迷的影响，以海航船只为主的STX（大连）造船厂再也回不到以前的风光。它所面对的状况是订单大幅减少，亏损一天天加大。

　　STX希望依靠更多银行贷款，但此时STX（大连）造船厂已经成为当地银行避之不及的项目。

　　“2012年，造船行业更是萧条，STX造船厂危机浮现。订单严重减少，生产成本高，流动资金缺乏，回款速度慢，对于STX造船厂这样的现状，大家都很谨慎，也开始压缩贷款规模，加大力度催收贷款。”一位熟悉造船行业的银行人士称。

　　这仅是一方面原因，更为重要的是贷款价格问题。“对于像STX这样的大客户来说，贷款谈判银行是处于劣势的。但在2012年的贷款谈判中，STX还是一贯的强势，没有一个很好的态度，而是一再压价，银行就更不愿意做了，所以谈崩了。”上述人士称。

　　一次又一次的贷款谈判，除了从国开行拿到了一笔3.31亿美元的订单保函外，STX几乎再没有拿到任何追加贷款，并且还面临多家银行的催贷。

　　2013年初，STX（大连）造船厂的部分银行债务开始出现逾期，各家银行闻风纷纷催贷。在大连市政府的主导下，大连市银行业协会将涉及的债权银行组成了债委会，作为一个统一的债务主体与韩方进行债务谈判。

　　“它就是想继续从银行拿到贷款，结果没人愿意给，它就想撂挑子不干了，让STX（大连）造船厂破产清算。但很快韩方就打消了破产的念头，因为我们告诉它我们可以追债到他们韩国总部，通过国际仲裁要求总部还款，这是他们最不愿意看到的。”一位债权银行的内部人士称。

　　银行们也给STX两种方案：第一种，韩国总部给STX（大连）造船厂注入流动资金，清偿到期债务及其他费用，之后再和银行谈判贷款问题，并且银行不希望被一再压低贷款价格。第二种，韩方将STX（大连）造船厂转手，找一个新的接盘方继续运营。

　　现在看来，韩方采用第一种方案的可能性几乎没有。早在2011年10月，韩国世腾集团就宣布将不再进行大规模的并购计划，并提出变卖一些境外资产以降低债务水平。2012年底，韩国STX集团为解决集团流动资金的问题就在协商出售所持有的世腾海运的控股权。

　　明显，韩方和银行继续谈判贷款的基础已经不存在，而重组就成韩企、银行、政府三军对垒之后的解决方案。

　　大船重工或将接手 银行债务将展期

　　临港工业区管委会是大连市政府派驻长兴岛的部门，享有市级经济管理权限。对于STX（大连）造船厂的现状，该管委会的内部人士对理财周报记者表示，“目前STX造船正在由市政府主导进行重组方案研究及重组谈判，但具体什么时候敲定方案还不知道。”

　　据一位接近市政府的人士称，目前，大连市金融发展局正在牵头协调和谈判重组事宜，大连市政府在背后积极推动。此前，大连市政府已经请了一些造船、法律等方面的专家，研究和论证重组方案，最终的重组方案最快也得到六月上旬才能清楚，目前处于确定接盘方的阶段。

　　早在2012年初，韩方打算撤资STX（大连）造船厂的时候，就有消息称，大船重工曾有意向接手STX（大连）造船厂，但之后一直没有准确的消息。今年以来，STX船厂债务问题公开化以后，大家又将目光重新聚焦在大船重工的身上。

　　据一位STX（大连）造船厂办公室的人员称，“今年初，大船重工的人曾经到过STX船厂调研，要求查看STX的流水账目，韩国老板没给他们看。当时大家都说大船要买STX，但最后再没听见消息了。”

　　理财周报记者向长兴岛临港工业区管委会求证此事，相关负责人表示确实在推进重组，但最终的重组方还没有确定，而大船重工有成为接手方的可能性。

　　“大船是不错的接盘人选，也许真的能接。但现在不好说，毕竟（大连）造船厂是一个政府出台重点项目，需要国家相关的政策和决策才能最终确定。”大连市银行业协会的内部人士对理财周报记者表示。

　　多位银行人士也告诉记者，对于STX（大连）造船厂的银行债务，年初，省政府和市政府都定下基调，就是想办法平稳过渡，重组也是这个基调。之前，确实有消息传言，市政府有想让大船接手或者通过母公司中国重工接手，大船自己也有意向。如果找中国的接盘方，无外乎南船北船，而北船中大船是最有实力的。

　　据2012年年报显示，2012年中国重工公司实现营业收入585.01亿元，利润总额44.05亿元，归属于母公司股东的净利润35.77亿元，继续保持行业领先地位。2012年，民船造修及配套业务订单占比下降，但海洋工程、能源交通装备等非船快速发展，减少了民船业务下降的不利影响，全年共承接订单554.06亿元，较上一年度增长3.23%。

　　“2012年，大船重工调整了业务结构，现在海洋工程业务占比达到70%，有效缓冲了民船订单下降造成的不利影响。据侧面了解，由于之前市场最好的时候积累比较多，目前，大船重工在各家银行的存款至少也在六七十个亿以上。”一位股份制银行支行行长分析称。

　　据了解，2008年下半年，大船重工就曾启动了搬往长兴岛的计划，并规划五年内实现整体搬迁，预计整个搬迁改造总投资将达到200亿元。2013年初，其长兴岛修船基地开始进入试投产阶段，已比2010年的投产预期晚了两年多。而规划的其他项目如重工项目计划、造船和海洋工程项目以及老厂区的搬迁计划进展也不是很大。

　　“大船重工可以借此重组机会，降低搬迁成本，加快搬往长兴岛，实现战略性的整合重组。而提前腾挪出市区内的地盘，也是市政府愿意看到的。同时，大船重工还可以借此重组，拿到更多的政策及税收优惠。这对于大船重工来说，是件好事。”上述支行行长称。

　　而据理财周报记者多方了解，2012年，大船重工之所以没有答应接手STX（大连）造船厂，其重要原因就是STX（大连）造船厂涉及巨额债务。如果债务真是不到60亿元，以大船重工或中国重工的实力，接手STX（大连）造船厂的压力其实并不大。

　　实际上，各家银行并不是不相信造船行业未来几年会逐渐好起来，只不过银行们对于STX（大连）造船厂“两头在外”的模式心有余悸。“原材料从韩国进口，船舶通过韩国公司出口，而在中国的公司利润就一再摊薄，风险敞口太大。”

　　“无论是市政府，还是银行，对重组前景都很乐观。而现在问题是韩方愿意转让多少股份，以什么样的价格来转让”。一位债权银行的内部人士表示，“一旦重组成功，接盘方一定会受到银行们的追捧。因为如果接手方没有很强的资金实力，可靠的背景作支撑，它是接不下来，也不敢接。”

　　“更多的是做贷款展期或贷款置换，因为没有哪一家银行想错过大连造船行业的市场机会，毕竟造船行业不会一直是低谷。而今年年初，确实有一部分贷款出现了逾期。在经过几轮谈判之后，韩方还了一部分贷款，另外一部分银行贷款做了展期，这也是债委会谈判的一个成果。接下来也会有一些贷款陆续到期，如果重组还没有谈妥，银行也只能商量展期了。对于债务的最终处理，韩方也同意引进接盘方经营STX（大连）造船厂。”上述债权银行内部人士表示。

　　该人士还称，如果引进了接手方，银行并不会急于抽贷。

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