设立9天就入股暗藏猫腻
登云汽配老板贱价接盘神秘创投
金证券记者李砾
眼看上市在即，广东省怀集登云汽配股份有限公司（简称登云汽配）却遭到创投减持，诡异举动背后发生了什么变故？
北京鼎晖时代创业投资有限公司2007年10月向登云汽配增资875万元，持有5%股份；2008年6月，登云汽配整体变更为股份公司后，正式向A股发起冲刺。但奇怪的是，鼎晖时代却在2010年9月将所持股份减持一半。
鼎晖时代放弃的“香饽饽”，由董事长张弢、总经理欧洪先两位高管接盘。值得注意的是，两位高管受让股权时竟施展“高超财计”，资金来源指向公司分红。
神秘创投疑似壳公司
在经历了1995年和2001年两次改制后，登云汽配成功实现私有化，股东全部变更为自然人。其中，董事长张弢、总经理欧洪先两人持股比例最高，合计持股超过30%。
2007年10月20日，登云汽配吸收了第一批创投机构入股。同创伟业、南海成长、鼎晖时代分别出资1312.5万元，1312.5万元和875万元，认购公司7.5%、7.5%和5%的股份。2008年6月，公司变更为股份公司后，这三家创投机构的持股成本约合2.92元/股。
《金证券》记者发现，三家创投公司中，鼎晖时代最为低调和神秘。鼎晖时代成立于2007年10月11日，注册资本为3000万元，法定代表人为姜长龙。截至2011年12月31日，鼎晖时代的总资产为4741.91万元，净资产为3140.40万元。
耐人寻味的是，鼎晖时代入股登云汽配的时间，正好也是2007年10月。成立仅9天就入股拟上市公司，似为入股而注册的鼎晖时代看起来更像一个精心打板的壳公司，其与登云汽配究竟有何牵连？
放弃现金奶牛贱卖股权
按理说，入股拟上市公司后，创投机构本应坐等IPO成功，实现财富升值后退出。但鼎晖时代却出人意料地“贱卖”了手中股权。
2010年9月，鼎晖时代向张弢转让所持公司80万股股份，向欧洪先转让70万股，转让价格均为每股4.30元。值得一提的是，鼎晖时代三年前的入股价格，依据的是2007年度扣非后市盈率12.42倍。但2010年的转让价，却对应2010年度扣非后的9.15倍市盈率。“高买低卖”显而易见。
登云汽配上市在即，由于2011年实现每股收益0.63元，以目前中小板平均30倍的发行市盈率测算，公司发行价或为14元/股。这样一来，鼎晖时代4.30元/股的减持价仅相当于“零头”。
潜伏三年为何只为在上市前夜低价转股？《金证券》记者致电登云汽配证券部，但始终无人接听。
据登云汽配招股书披露，股东鼎晖时代因资金回笼需要，有意出售部分股份。但上海一位PE投资人士向《金证券》强调，“PE入股后很少会减持股权，更不用说是低价转让了。PE的赚钱效应使得各路资金都愿意扎进来投资，PE不缺钱，缺的是投资项目。”
《金证券》记者注意到，登云汽配2009年－2011年均连续现金分红，这在拟上市公司中并不多见。其中，2009年派发现金股利690万元，2010年派发现金股利1035万元。
如果真的是资金链紧张，鼎晖时代又为何低价卖掉登云汽配这头“现金奶牛”？
大股东接盘资金竟源于分红
世间的事情，该是有果必有因，没有那么多的巧合。
2010年9月，张弢、欧洪先分别从鼎晖时代手中拿到80万股、70万股股份。以每股4.30元计算，受让价款共计645万元。不过，张弢、欧洪先两人并不打算自己掏腰包，而是打上了公司分红的主意。
按照登云汽配的说法，2010年公司共派发现金股利1035万元，占当期实现可供分配利润的32.42%。分红的原因是公司股东张弢、欧洪先因受让鼎晖时代的股份而产生资金需求，并向公司股东会提议分配现金股利。其后，张弢、欧洪先就是以分红所得现金支付了股权转让款。
以公司分红吃进股权，张弢、欧洪先并不是第一次操作。早在1995年改制时，张弢、欧洪先等42名员工组成的承包组，就以140万元的价格购买了公司9.34%的股权。按照承包合同，这140万还是分期付款，除了首批42万是真金白银--1995年9月底缴纳，其余部分在1995、1996连续两年的分红中抵顶。
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