近年来我们不断听到境内企业海外并购的案例，这显示出了中国企业日益壮大，希望通过境外收购来进一步提升企业竞争力。从战略发展角度考虑，并购海外优质企业为境内模式提供支撑是正确的方向。正如近日双汇打算以每股34美元的价格收购史密斯菲尔德，收购价格是47亿美元，同时双汇将承担其债务，整个收购价是71亿美元。
　　
　　尽管双汇收购案双方双汇国际与美国史密斯菲尔德食品企业（以下简称“SFD”）已经迫不及待地发布联合收购公告，但由于收购估值被指过低，除此前双方最为担心的美国监管部门的审查外，还不得不面对中美律师的联合诉讼。昨日，北京商报记者获悉，中美双方律师对这起收购估值产生了质疑，并欲就此发起诉讼，呼吁监管机构就此交易展开调查。

　　由于价格原因，据美媒报道，截至昨日下午，由于怀疑此次双汇国际收购SFD的交易中存在违反忠实义务，未尽力将公司卖到最高价，低估了公司价值从而伤害了投资者的利益，已经有至少9家律师事务所希望发动SFD股东发起针对此项收购案的调查。

　　其中，美国证券行业专业律师事务所鲍尔斯-泰勒有限合伙企业的最新声明指出：“（34美元的收购价）远低于分析师之前估算的每股48美元的史密斯菲尔德企业价值，已经联合前美国证券交易委员会律师创立的律所，对交易展开调查。”

　　根据双汇国际与SFD交易条款，此次收购价格为每股34美元，较SmithfieldFoods周二收盘价25.97美元溢价31%。但根据雅虎财经的报道，有分析师将该公司的目标价定为48美元，这比双汇国际开出的价格整整高出40%。跨国诉讼专家、律师郝俊波直言：“在美国提起证券诉讼，不需要太多的证据，只要有合理的怀疑就可以上诉。且美国投资者维权意识比较强，加之美国法律规定，这种证券诉讼不用美国股民花钱，所以美国股民本着试一下无所谓的心态，诉讼的可能性很大。”据郝俊波介绍，已经收到美国律师邀请，要求联合发动SFD股民发起针对双汇国际收购SFD一案的调查。目前其团队还在意见征集中，只要有人委托，就可以向美国的外国投资管理委员会起诉。

　　对于后续监管部门是否能通过审查，以及如何制定最终收购价的问题，郝俊波表示，在没有掌握更多证据的情况下，只能依据雅虎财经分析师的计算。一旦立案，开庭前就可以进行充分的庭前证据调查，以及申请陪审团来决定最后合理的收购价格。

　　除了经营和食品标准问题，收购资金也是双汇面临的一大问题。“资金来源是否可靠，风险能不能稳得住，这些都是双汇国际需要特别注意的。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明（微博）分析指出。但多位业内人士指出，虽然从双方营收来看，这可以说是一桩“蛇吞象”的交易：2012财年，双汇国际旗下上市公司双汇发展营收397亿元人民币，而史密斯菲尔德是131亿美元，约合803亿元人民币，净利润3.6亿美元。但不容忽视的是，包括鼎晖、高盛、新天域和淡马锡等知名财务投资者都是双汇国际股东，消息人士称，继摩根士丹利将为双汇国际收购SFD交易提供约30亿美元融资之后，双汇集团董事长万隆也随之透露，本次收购所用资金来自其自有资金和国际银团支援，因此收购资金并不会成为困扰双汇收购的难题，反而会成为美方抬高收购价格的理由。

　　截至昨日发稿，双汇国际尚未就此回复北京商报记者的采访要求。

　　从未来的经济效益来看，对于双汇也比较有意义。史密斯菲尔德食品是世界最大猪肉生产商，纳入双汇麾下以后，史密斯菲尔德食品的产品出口到世界很多国家，双汇的市场规模获得了突破性的增长，规模生产的优势就显示出来了。由于中国的肉类资源多是散养，而史密斯菲尔德主要是集中性的养殖，因此并购后可以为双汇进行集约化改造提供非常好的经验。

　　温晓东：双汇跨国并购不是1 1这么简单

　　对于双汇来说，这笔交易在企业价值上既有风险，也有好机遇。风险是，史密斯菲尔德2012年销售额增长7%，但是净利润却比2011年减少44%，说明销售费用异常增长。而机遇是，史密斯菲尔德是全产业链的企业，企业价值可能比股票的市值要高很多。

　　史密斯菲尔德大股东康地谷物曾说，董事会应该考虑将公司一分为三：生猪养殖、鲜猪肉和包装肉生产，以及国际猪肉业务，企业可以通过分拆来释放价值，也就是将周期性的、利润率较低的生猪生产业务分离出去，把精力集中在业务稳定、高利润率的猪肉和包装食品上。如果这样的操作能够成功，未来企业价值可能上升很快。

　　从未来的经济效益来看，对于双汇也比较有意义。史密斯菲尔德食品是世界最大猪肉生产商，纳入双汇麾下以后，史密斯菲尔德食品的产品出口到世界很多国家，双汇的市场规模获得了突破性的增长，规模生产的优势就显示出来了。由于中国的肉类资源多是散养，而史密斯菲尔德主要是集中性的养殖，因此并购后可以为双汇进行集约化改造提供非常好的经验。

　　这笔收购交易还需要得到美国外国投资委员会的审批。如果最终交易成功，这对于双汇和中国的海外并购，都是比较有意义的事情。过去中国企业在海外的大手笔并购，主要集中于资源类项目上，还是为了扩充和保证中国的产能，而双汇的收购目的从“输出产品”变成了“输出市场”，与中国改变依赖外需的经济转型的大势是非常契合的，值得支持和期待。

　　更重要的是，双汇并购史密斯菲尔德食品公司，非常有利于改进中国食品业的质量和监管，有利于改善中国食品业的形象。双汇并购后，小的方面可以学习史密斯菲尔德食品的养殖技术、环保处理、肉类加工等技术，大的方面可以吸收美国及史密斯菲尔德食品的先进管理经营的制度、经验和体系，有助于提升双汇自身的全面质量管理的品质。

1MXTD型液压驱动扳手DJP02型驱动液压扳手 燃气蒸汽锅炉 HD-DM22温度变送器、热电阻温度变送器、热电偶温度变送器 HD-DM23配电器、隔离配电器、配电隔离器 2500吨 环坯锻造液压机，济南泉跃数控机械有限公司18854178854 D53KS-2500mm全自动辗环机18854178854 蒸汽锅炉 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀 闸阀

分享到： QQ空间 新浪微博 腾讯微博 人人网 更多