作为我国重要的战略性产业，推广和普及新能源汽车对于改善我国能源消费结构和减少石油对外依存度具有重要意义。新能源汽车产业链主要包括上游锂电池及电机原材料、中游电机，电控，电池以及下游整车，充电桩和运营三个环节。锂电池材料处于上游环节，一般可以分为正极材料、负极材料、电解液、隔膜、外壳等五大材料。其中正极材料种类较多，包括磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂以及三元锂，三元锂主要指镍钴锰酸锂 NCM，也包括小部分的镍钴铝酸锂NCA;负极主要以石墨材料为主，包括人造石墨与天然石墨等;隔膜主要以聚烯烃材料聚丙烯 PP 以及聚乙烯 PE 为主;电解液主要成分为六氟磷酸锂、溶剂以及一些特殊成分的添加剂;外壳则可以分为金属外壳或者塑料为主的铝塑膜。

在“补贴退坡+积分制度”政策的推动下，新能源汽车行业将逐步由政府引导向市场竞争方向发展。 2018 年为双积分政策计算元年，经过我们的测算，我们预计 2018 年汽车行业整体 CAFC 分数为-264.2 万分，以每辆新能源汽车平均消化 3 分推算，在双积分政策计算元年 2018 年的新能源汽车市场理论空间下限为 88.08 万辆。长期来看，新能源汽车行业目前处于产业发展初期，行业发展空间巨大。按照国家相关规划，中国汽车技术研究中心预计到 2020 年和 2025年，新能源汽车销量将分别达到 200 万辆和 700 万辆，分别占到汽车总销量的7%和 20%以上。我们预计 2018-2020 年动力电池需求分别可达 52.89GWh、74.97GWh 及 120.85GWh，年复合增长率高达 32%。

新能源汽车产量预测(单位：万辆、 %)

数据来源：公开资料整理

动力电池需求量预测(单位： GWh、 %)

数据来源：公开资料整理

基于对2020 年之前新能源汽车产量和动力电池需求量的预测，我们根据各项材料的单位用量以及价格变动预估，对动力电池及各主要锂电池材料未来 3 年的市场空间和需求量做出了预测。从预测结果来看，动力电池在 2020 年市场空间预计在 1325 亿元，而占到电池成本 70-80%的锂电池材料未来也将面临巨大的市场空间。

动力电池及各主要锂电池材料的市场空间或需求量测算

数据来源：公开资料整理

随着未来新能源汽车渗透率的逐渐提升， 2020 年预计新能源汽车渗透率仅为7%左右，而 2025 年、 2030 年新能源汽车渗透率如果能够分别达到 15%、 30%的话，动力电池及相关的各种材料生产企业将会随着产业链的大发展而迅速成长。

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