11月24日，国航发布公告称，其控股股东中航集团在过去近一年中累计增持该公司股份1.01%。同一日，东航发布公告，宣布与空客公司在上海签署了购机与售机合同，东航购买60架空客A320系列飞机，并向空客公司出售旗下18架CRJ与EMB支线飞机。而南航则为其关联公司南航传媒出具承诺函，推动后者上市进程。
 

　　尽管三大航在同一日发布公告属于巧合，但从中我们亦能会意，在过去的近一年里，三大航为因应航空市场变化而作出的各种努力，而所有举措的最终指向皆为强体格、长臂展，为未来发展构筑收放自如之境界。
 

　　多渠道募集资金
 

　　高涨的油价带来的成本上升，人民币兑美元升值速度放缓使得汇兑收益减少，以及国际经济、政治环境变化的冲击，让今年的航空公司业绩远不如前两年红火，增速不但没能保持，甚至业绩有了较大幅度的滑坡。早前公布的三大航今年第三季度报告，虽然显示利润同比下降速度比半年报时有所回升，但考虑到每年的三季度都是航空公司的盈利高峰，2012年航空公司的经营情况不容乐观。
 

　　在这样的年景下，是收缩等待市场回暖，还是以积极的姿态应对市场变化？三大航不约而同地选择了后者。
 

　　11月20日，国航发布公告，宣布其于11月19日发行了期限为270天、票面利率为4.23%、总额为15亿元的2012年度第一期超短期融资券。国航在第一期超短期融资券募集说明书中透露，其在国际经济形势不明朗，能源和大宗商品价格大幅波动的情况下，为促进自身日常经营的安全稳定和有序发展，申请了30亿元超短期融资券的注册额度。募集到的资金部分将用于补充营运资金，以缓解资金周转压力，保证生产经营活动的顺利进行；部分用于置换银行借款，优化融资结构，降低财务成本。其中，第一期超短期融资券中的7亿元将用于偿还银行短期借款，另外的8亿元用于补充公司业务经营对主营业务的资金需求，重点满足航油采购、飞机维修、航空配餐、机场起降、飞机及发动机经营租赁等方面。
 

　　相比国航申请的30亿元超短期融资券发行额度，东航和南航在这一融资手段上下的功夫更大。东航9月13日发布的公告显示，他们根据股东大会的决议，向中国银行间市场交易商协会申请注册本金总额不超过100亿元人民币的超短期融资券发行额度，并于9月13日完成了2012年度第一期超短期融资券的发行，发行额为40亿元，期限270天，发行利率为4.1%。而南航10月31日的董事会决议显示，其也将向中国银行间市场交易商协会申请注册不超过100亿元人民币的超短期融资券额度，并根据资金需求及市场情况以一批或分批形式发行。
 

　　三大航采取的债务融资手段还包括公司债券与中期票据。国航计划发行的公司债券规模为不超过100亿元，期限最长不超过15年（含15年）。东航则计划发行不超过10年的公司债券88亿元。国航还在今年10月31日发布了2012年度第一期中期票据60亿元。
 

　　除了在债券市场募集资金外，三大航还都从控股母公司处获得了强力支持。国航本月初发布的消息称，其向控股股东非公开发行A股股票获得了证监会的审核，国航将从中航集团获得10.5074亿元的中央国有资本经营预算。而南航和东航也有向集团及其全资子公司非公开发行股票的方案。南航6月11日公告称，将向南航集团非公开发行A股，募集不超过20亿元资金，用于偿还银行贷款。9月11日，东航董事会公告称，将向东航集团及东航集团全资子公司金戎控股发行价格为每股3.28元人民币的6.99亿股A股股票，募集资金22.92亿元。同时，将捆绑发行6.99亿股H股股票，面向东航集团全资企业东航国际发行。
 

　　安信证券认为，东航的大手笔非公开发行股票，有利于降低其资产负债率,增强资本实力。截至今年6月30日，东航在三大航中的资产负债率最高，为80.5%，此次非公开发行成功后，其资产负债率将下降到78%以下，接近国航、南航的72.3%和73%的水平。
 

　　调整充实机队结构
 

　　除了偿还银行借款，减少财务费用支出的目的外，三大航在2012年资本市场的一系列动作，也有为自身引进新飞机提供资金的考虑。东航在发行公司债券的议案中，列明的募集资金用途的第一项就是购买飞机。
 

　　过去的11个月，东航在引进飞机上延续了此前两年的大手笔。今年4月，东航与波音公司签订了《飞机购买协议》和《飞机出售协议》，向波音公司购买20架波音777-300ER飞机，同时向波音公司出售5架空客A340-600飞机。东航称，将通过业务营运、商业银行贷款和其他融资公司，募集购买这20架波音777-300ER所需的资金。根据公开市场报价，这一价格约为59.4亿美元（折合人民币接近373.03亿元）。彼时航空市场正遭遇高油价和欧债危机影响，因而东航此举在着眼未来的同时，也多了一份慎重。一方面，东航向波音公司出售的空客A340-600飞机也为其国际航线主力机型，它的出售空客A340-600的计划与引进20架波音777-300ER飞机交替进行，即引进一架波音777飞机，出售一架空客A340－600飞机，并于2014年、2015年完成5架空客A340-600飞机的交付工作。和平均机龄已经有8.3年的空客A340-600相比，波音777-300ER的航线竞争能力更强。另一方面，20架新飞机的交付时间为2014年至2018年的5年间，符合东航为未来国际远程客运市场的预期，有助于加强东航的国际远程航线运力，完善国际航线网络，增强其在国际市场的竞争力。
 

　　近乎同样的一幕在11月23日再度上演，这一次东航的伙伴换成了空客公司。东航向空客公司购买60架空客A320系列飞机，其基本价格合计约53.92亿美元（约合人民币342.39亿元）。同时，其向空客公司出售了8架CRJ飞机和10架EMB飞机。和上半年对自身机队的调整主要侧重于宽体客机不同，这次调整目标是国内市场的主力机型。考虑到过去两年间，东航曾通过购买或置换的方式订购了95架单通道客机（包括50架空客A320系列和45架波音737NG系列），其对国内市场显然更加看好。
 

　　东航今年在飞机引进上的这两个大动作，在提升自身机型市场竞争力的同时，也调整了机队结构，将本身机型数量少、运营维修成本较高的几款飞机逐步退出市场。
 

　　国航和南航在运力引进上的动作虽然小于东航，但同样着眼于自身的长期战略。国航相关负责人告诉记者，今年他们的运力引进计划并没有受到太多外部环境的影响，引进速度和预期一致。尽管暂时没有新的飞机采购计划，但前几年采购的新飞机正陆续到位。今年10月底，国航的第10架波音777-300ER飞机交付，随即投入到国际市场。而国航还加快了老旧飞机的退出速度。相比去年，其只对列入提前处置规划的49架飞机中的16架进行处理，今年前几个月，已经有14架飞机退出运营。
 

　　南航则在今年延续其对国际市场的执著。2月28日，南航公告称，已与波音公司签订飞机购买合同，向波音公司购买10架波音777-300ER飞机。不考虑公司可能基于市场环境和机龄而对机队所做的调整，预计这批飞机将有效提升南航运力水平约7.92%。而先于波音777-300ER，南航运营的世界最大宽体客机空客A380已经开始执飞广州—洛杉矶这条国际航线。不久的将来，南航还将成为国内首家运营波音787客机的航空公司。

 

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