一、碳纤维行业指导意见摘要：

    工信部日前发布《关于加快推进碳纤维行业持续健康发展的指导意见(征求意见稿)》，并对其公开征求意见，其中重要亮点有两个：

    1、发展目标较高，意味产业支持将加大

    指导意见指出，到2015年，初步建立碳纤维及复合材料产业体系，碳纤维应用市场初具规模；加快产业化发展速度，2020 年达到或接近国际先进水平。扩大碳纤维复合材料应用市场，基本满足国家重点工程建设和市场需求；碳纤维生产集中度进一步提高，培育3 至5 家骨干企业；
 
    2、提高产能规模、成品率，实质是提高技术要求
 
    新建、改扩建的高强型碳纤维产业化生产装置单套能力应不低于1000吨/年，限制新建丝束小于12K的生产项目。吨聚丙烯腈原丝产品消耗丙烯腈不高于1.1吨、碳纤维产品聚丙烯腈原丝消耗不高于2.1吨，碳化生产线能耗不高于4.1吨标准煤。大力推行节能减排，骨干企业能耗降低20%左右，实现清洁绿色发展，促进碳纤维复合材料回收再利用。到2020 年，我国碳纤维整体创新和产业化发展能力接近或达到国际先进水平。
 
二、碳纤维市场现状分析：

    碳纤维性能极为优异，全球保持年13%的需求增速，我国尚处起步阶段，增速快于全球。碳纤维具有强度大、密度低、耐高温、耐腐蚀等优异性能，能被应用于航空航天、军工国防等战略领域，国际上民用规模化推广也已开始。根据美国Lucintel公司研究，在2015 年前全球碳纤维需求保持13%的强劲增长，到2015 年市场将达到23 亿美元。而我国尚处起步阶段，未来增长方向在风力发电、汽车、航空航天等领域，增速快于全球。

    国际高性能产品供应仍存缺口，国产化瓶颈亟待打破。随着商用航空、工业建筑等主要下游发展加速与碳纤维自身应用的突破，国际上高性能的碳纤维供应仍存缺口。并且各国均对碳纤维技术高度封锁，国产化任务紧迫。国家已在多个政策中明确支持我国碳纤维的发展，在《新材料产业“十二五”发展规划》指出，2015 年实现1.2 万吨的产能。
 
三、我国碳纤维行业指导意见分析

    制定行业准入标准，保护并促进行业良性发展。碳纤维产品技术壁垒高，我国现有产能多属于合成材料和终端产品应用，产业集中度较低，低端产品甚至出现一定程度过剩，而高性能原丝及碳纤维产品仍未突破，结构性过剩问题隐现。指导意见指出，“制定我国碳纤维（PAN）行业准入标准，防止低水平重复建设。新建、改扩建的高强型碳纤维产业化生产装置单套能力应不低于1000 吨/年，限制新建丝束小于12K 的生产项目。”将提高准入门槛和行业集中度，保护并促进行业长期、良性发展。

    再次明确支持态度，利好炭素行业龙头企业。此次指导意见的发布意义在于，再一次明确了国家对于碳纤维领域的支持态度。提出在2020 年达到国际先进水平的宏伟目标，同时也要求制定行业准入标准，提升产业集中度，利好现有炭素新材料龙头企业的发展。
 
四、投资策略及建议：

    方大炭素（ 600516，买入）、中钢吉炭（000928，未评级）
 
    1、方大炭素：

 
    炭素新材料行业龙头，收购集团碳纤维产能。现有业务包括石墨电极、炭砖、铁精粉以及等静压石墨、核石墨等炭新材料，产量和营业收入仅次于德国SGL、美国UCAR，是亚洲最大、世界第三的炭素生产企业。

    公司于今年1 月发布公告，拟收购集团持有的抚顺方泰精密碳材料有限公司100%股权，已获得股东大会审议通过。该公司成立于2009 年，主要承担年产3100吨碳纤维项目建设。项目共分两期，分别为1500 吨/年及1600 吨/年碳纤维工程。目前一期工程主体厂房及辅助厂房已基本完成，将于2013 年10 月调试后投产。

    短期来看，铁矿石价格回暖、传统石墨景气程度上行将为公司盈利提供有力支撑；中长期来看，特种石墨、针状焦将成为拓展产品链、降本增效的利器。除了已公告入的炭纤维外，公司还着力于石墨烯、电热膜、锂离子电池石墨负极材料等炭素新材料领域的研发拓展，实现全球高端石墨企业翘楚的跨越。预计公司13-15年实现净利润7.15、9.36、13.64亿元，按摊薄后股本计算实现EPS为0.40、0.53、0.77元/股，对应最新PE分别仅为27、21、14倍，维持“买入”评级。

    2、中钢吉炭：
 
    主营业务拖累较重，看点在军工及江城项目。公司控股股东为中钢集团（持股46.32%），以石墨电极等炭素材料为主营产品。虽然炭素主营产品盈利能力较低，但在碳纤维上仍有竞争优势。公司是军工碳纤维定点生产企业，军工产品价格耐受程度较高，且波动较小，对公司盈利贡献明显。另外公司持有中钢集团江城碳纤维30%的股权，一期规模为500吨/年，已于2012年2月投入生产，将帮助公司扩大碳纤维产业规模，进入民用领域。